投機crypto

 在第一季裡嘗試過買入虛擬貨幣(cryptocurrency)，但心理承受不到，賺不了大錢。

從五月初，我找到一個適合自己的方法去參與，就是視cryptocurrency為投機，然後開始用部份期權金來投入。視為投機，就不會心痛total loss，如買彩票一樣。期權金有少少free money的味道，而且金額一定少，適合做投機。用期權金的另一好處是不用一筆過，可以慢慢買入去儲，不用介意價格。

因為投入的資金來源是期權金，比較高頻但金額少，在同一戶口買GBTC和ETHE來參與crypto比較方便，所以我沒有用coinbase等交易所，更加沒有用cold wallets。GBTC和ETHE的每年管理費用是2-2.5%，頗高，但現價對NAV有discount 4-15%，在未來半年至一年美國SEC應該會批准變成正式ETF，到時管理費有希望減到0.5%，discount也會縮，所以勉強可以接受。加上IB今年會推出crypto trading，到時我就直接用IB同一戶口買crypto不用經ETF。

至於為何我會想投機虛擬貨幣(暫時就是bitcoin和ethereum)？主要原因是：

1. 跟以前的貝殻，或者現在的黃金一樣，只要有足夠人信，一樣物品就會變成"store of value"。黃金有工業用途和durable，crypto有去中心化、易儲存、可以做smart contracts的好處，不相伯仲，不過說到底，都是一個信字。

2. Bitcoin已經超過了critical mass去認同這項資產是可以store of value。無論你信不信，美國有最少17%的成人信了，還有一堆人會去想認識，然後變成信徒。Tesla的Elon Musk，Square/Twitter的Jack Dorsey對它有背書，一些企業如Microstrategy、Square和美圖配置了bitcoin做資產，一些hedge funds配置了bitcoin和其他crypto，一些私銀開始為客人配置crypto，El Salvador這個國家甚至認可bitcoin做法定貨幣，還有其他國家已經在醖釀。全球有超過十萬個blockchain engineers去fix cryptocurrency的各種技術問題，有上千間exchanges給大眾交易，bitcoin交易每日400萬次。正如Michael Saylor說, "Will it go to zero? Will Christianity go to zero?"，bitcoin的left tail risk(變0的機會)已經從上一年開始大幅減低。

3. Bitcoin和ethereum的增發風險很低，strong hold的信徙多，主要是因為no alternatives，價格不斷走上的機率高。

4. 會隨着各國大印銀紙引發的通脹而引入更多信徙，價格也更易向上。

5. 作為新穎的資產，crypto價格大幅向上的機會比黃金高很多。

雖然我信bitcoin和ethereum，但始終只敢對它們作投機，只用小部份資金，不作投資，理由是我沒有辦法去估計它們值多少錢。它們不見得會取代黃金，㑹受到多少全球資金去配置是未知之數。再者，今天有bitcoin、ethereum，明天還可以有其他，雖然bitcoin/ethereum本身沒有增發風險，但競爭者會分薄配置cryptocurrency的資金，令「估值」困難。

想補充一點，bitcoin和黃金作為"store of value"有一個微妙的分別是，當黃金的擁有者越來越集中時，大家還是會想去擁有它，去買它來保值。但當bitcoin的擁有者越來越集中，是會有很大的機會觸發大家去找代替品，尤其當擁有者是一個大家都討厭的人的時候。畢竟，"fork"的成本太低。

一分理智，九分FOMO是我現在對crypto的態度，所以在配置上，只敢用零錢去投機，不會把crypto的部份計入組合價值，贏了開心，輸了不心痛，至少參與過。