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早月兄果然是專業人士, 謝分享!
回覆刪除公司的興趣小組分享而己 :)
刪除多謝分享
回覆刪除很好的分享，獲益良多。
回覆刪除很喜歡這句cheap stocks are usually cheap for a reason, 有時撿煙頭和接火捧是一線之差的事
回覆刪除嗯，對便宜的股票有時要更小心
刪除哈哈, 和記兄講得岩, 執煙頭都有可能會辣親手!
刪除謝謝早月先生的分享,的確十分專業、精闢和獨到,佩服,佩服.
回覆刪除已收藏, 多謝早月兄分享
回覆刪除P.S. 早月兄不如喺slides度加返credit俾自己啦
回覆刪除好提議，順便加番個"IBM"落其中一張slide gei speaker notes到
刪除多謝早月兄，看全英還是有些困難~~~~~~
回覆刪除大部份同意。看來,早月兄風險管理方面以Diversify及做足功課為主。
回覆刪除我傾向投資時間跟你是朋友的股, 即注重增長和/或股息
刪除THANK YOU!
回覆刪除謝謝, 早月兄 可以考慮把它錄成影片, 做福更多人~
回覆刪除會考慮slides + voice
刪除正喎!
回覆刪除而家先睇到~~~~
小弟都在學習價值投資, 也深感自己能力不足, 對買入的公司不太了解. 但仍有興趣去繼續學習.
回覆刪除想請教一下, 如果不用估值而買入成長股, 真的沒有問題嗎?
你說真正的成長股很少會被高估. 問題是愈來愈多人用這方法投資時, 股價升幅會消化了公司很多年的成長.
例如,現時科技股的估值. 700的PE是80, 現在買進, 將來盈利增長放緩, PE估值下修和盈利下修的可能性巨大.
請問, 面對這情況, 應如何決定?
我在 slide deck入面已經提到，這些成長股難以估值。要估的話，要作出很多假設。對騰訊，我大概這樣看:
刪除1) 過去十二個月賺了差不多$10 billion USD
2) 未來兩年盈利增長每年40% (略低過去幾年)
3) 之後10年每年增長15%
4) 估計十二年後P/E 20是合理值，因為科技股就算在高增長期過後，仍可輕易增長得比GDP快，而且騰訊有寬濶的護城河。
5) 寬濶的護城河，所以discount rate用10%。
十二年後的價值就是: $10 * (1+0.4) ^ 2 * (1+0.15) ^10 * 20 = $1585 billion
這個估值算有點高，但不是不可能，折回現價就是$1585/(1 + 0.1) ^ 12 = $505 billion USD
這裡沒計入股息，因為太少，略過不計。
這些假設以寬濶的護城河為基礎，樂觀的去看騰訊，要不要加些安全邊際，加多少，就見人見智了。以現在騰訊市值$470 billion, 不夠$500 billion，我只可以說大部份樂觀的情緒都已經反映在股價上，但未算高到離地。現價買入的話要大賺可能性很低，可能是只賺到市場回報吧。
回到你的問題，面對這些情況要如何決定，我覺得就是要看你有甚麼其他更好的選擇，而且可以投資的時間是多少。以我自己來說，我相信未來十年都不要用到投資的錢，但我覺得有一些其他更好的選擇(看我每季的總結增持甚麼股就知了)，所以我不會買入騰訊，但如果已經持有的話我不會減持。