2020年10月31日星期六

發達國家新冠疫情其實已受到控制,已經達到全民免疫門檻?

我從九月開始一直有追開Whitney Tilson的newsletter,他是對美國疫情比較樂觀的一群。Tilson最近提出了一些數據,說明發達國家最近的第二、三波疫情證明了"全民免疫" (herd immunity)這套理論是正確,而且發達國家的大城市已經達到"全民免疫門檻"(herd immunity threshold),大概有20-30%人有免疫,即R < 1,平均每一個人感染少於另外一人,疫情會慢慢消退。


我這篇文章基本上是總結他的觀點,如果你看過,可以skip了。你可以發個email去cv-subscribe@mailer.kasecapital.com, subject: "subscribe", 就可以追他的newsletter。


Whitney Wilson的主要觀點是,第一波時受影響的主要是大城市,例如美國的東西岸,而現在第二波受影響的主要是美國的中部。他的解釋是,大城市已經達到了herd immunity threshold,而之前中部沒有太多人感染,現在第二波其實只是這些中部地方開始經歷第一波時大城市所經歷的過程。可以看看下圖:



而之前第一波已經把最容易中新冠的、最容易有重症的人口感染了,現在第二波感染的人口病情較輕,即是說新冠對人的影響已經大大減弱了。以下是美國的每日新冠感染數字,入院數字,和死亡數字。可以看出,雖然感染數字比之前上升,但入院和死亡率都比之前低:






看小一點的範圍也支持他的論點,例如他所居住的紐約(data source):









看其他國家,如英國:




更多英國的疫情數字:



德國:




法國:






西班牙:




義大利:




當然,住院和成亡比率下降有部份原因是醫院現在有更多的經驗去處理病人,這個也是Tilson認為疫情受到控制的原因。個人相信,Whitney Tilson的這個說法還沒受到主流意見所認同,所以這些發達國家會傾向於單單看感染數字來支持它們重關國家的政策,要等大概一個季度後,他們看到感染人數回落後才會重開各樣民生店舖。不過情況如果如Tilson所料,herd immunity理論行得通,新冠疫情在發達國家受到控制,那麼經濟反彈將會是一兩季後的事,那一些受疫情影響的股票就很大機會在這一兩季內大力反彈。雖然如此,一些行業可能因為人民的行為有中、長遠的轉變,復甦時間會較長,甚至會不會復甦也成問題,例如航空業、電影院、實體購物商場和大城市辦公室。它們的共通點是大量人群有相當時間同在一個緊閉的空間,而其中辦工室的座位編排可以靈活分散,所以在這些例子裡,辦工室還是有機會復甦的。投資這些股票的話只可以適量的向下接刀,不宜高追。


10 則留言:

  1. 不過有研究已經表明COVID19康復者經過一段時間後可以再次受感染,在沒有有效疫苗的情況下,靠住大規模自然感染從而達至群體免疫,看來難以是有效的抗疫策略。

    回覆刪除
  2. 有一個講法就係而家隻肺炎傳染力強~ 但係致命機率低左好多~

    回覆刪除
    回覆
    1. 有可能,變種通常越變越弱。

      刪除
    2. 而家似係點做都無用~ 似係行番BORIS JOHNSON 最早個隻群體免疫喎~ 反正都爆到七彩~ 都唔差在個D 人中埋佢~

      刪除
    3. 覺得Sweden班專家真係勁,一早話,"你班友唔可以lockdown成世,只要一開返,就會一夜回復解放前",所以佢地一直也不lockdown。"既然病患最終數目差不多,何必要經濟陪葬"。高!

      刪除
    4. 如果唔當中國係例子, O米係囉

      快D移民去歐美國家啦, 唔係染唔到就蝕佐

      --Dogdogchi

      刪除
  3. 咁早月兄會否入多啲Southwest債,之前見到個rating同債債都跌到直。

    回覆刪除
    回覆
    1. 個return麻麻,寧願揸HT preferreds,或者一d而家唔會死,新冠過後爆升gei股

      刪除
  4. 想請問一下BHR 同HT 邊間會好D~?

    回覆刪除
    回覆
    1. HT的管理層一直有買公司的股票,而且持有量大。
      BHR是externally managed,所以管理層會較心急擴張。

      不過就資產來看,BHR第三季酒店EBITDA已經正數,而HT還是負。看cash burn的話BHR也低得多,應該會比HT早有正的現金流。

      刪除