季度的業績其實中規中距，revenue同比上升42%，比第一季的49%和上年的~50%稍遜，財報後股價跌幅在8%上下，而最終財報會議後下跌20%的原因是因為會議中CFO David Wehner對未來的預期:
- 2018第四季開始revenue增幅只會有20-30%
- 未來幾年operating margin會由現在的~45%跌到30多%
為何？revenue增幅減慢的原因主要有三點：
- 滙率
- GDPR同其他給用戶增加私隱度的設置
- 公司正在進行的projects要很長時間才對revenue增長有效果
operating margin降低的原因主要是對人工智能、機器學習、AR、VR、Video的投入，再加上一些吃力不討好的工作，例如加強用戶的安全(e.g. 避免一些智力低的人過份相信假新聞)、增加用戶私隱度等等。
我認為這兩點基本上沒有解決辦法的，那就是Facebook的未來，尤其revenue增幅，2018年過後很難重回30%以上，因為基數已經變得很大了，newsfeed的廣告量已經不能再加了(當然messenger同whatsapp會在不久的將來有廣告...)。
慶幸的是，Facebook的護城河仍然絲毫無損，強勁的network effect仍在，用戶人數沒有下跌風險(歐洲用戶人數降低應該是GDPR帶來的技術問題，不是一個趨勢)，Facebook仍然是廣告商投放精準廣告的最佳之選，return on investment仍然高。傳統媒體廣告會繼續轉去互聯網廣告，就如Mary Meeker的2018年internet trend report所說：
我估計，Facebook未來幾年繼續維持20-30%增長不難，FB現價是P/E 25左右，不貴。總結來說，2018 Q2的財報令我對Facebook的估值有所調整，但沒有失去對Facebook"真正成長股"的稱號失去信心，現價不是buy buy buy，但仍值得持有，甚至繼續慢慢增持。我在Seeking Alpha寫了篇更詳細的文章，讀者有興趣可以看看。
謝謝分享...FB的人工智能、機器學習、AR、VR、Video的投資回本期真的需要數年時間?FB的流量及平台如果在未來能購入一些有潛力的startup,以其流量及資金開發新產物或許能保住高增長
回覆刪除Facebook其實一直想將AR VR引入Facebook。VR可以說是從2014年收購oculus開始，幾年了，甚麼都沒有，video方面也已經投入幾年，沒有拉近和youtube的距離。Video content的投入基本上是無底洞，看netflix就知道。
刪除Machine learning大概是三四年前開始認真着手投入，2016年一月mark zuckerburg說就快可以train到圍棋打贏人類，但同期3月Google就已經宣佈alpha go了。從此沒感覺到Facebook方面有甚麼成就。當然，target ads用的是machine learning，但除ads以外好像沒做了甚麼。