為甚麼升總是慢，跌總是快？

一只股票升的時候總是慢慢升，跌的時候卻跌得很急，相信很多人都有同感。如果從心理角度解釋的話，那是因為人對損失的感覺比得到的感覺強烈，有些研究甚至說損失時的挫敗感是得到時的滿足感的兩倍，所以大部份人都偏好有穩定的回報資產，即使回報比波動性大的資產低。

其實，我覺得一只股票跌比升快是可以用數學來解釋的，而不是單單歸於抽像的感覺。假設一間公司每賣一個產品賺$100，一年賣十萬個產品，即一年的利潤是一千萬。再假設這間公司的業務非常穩定，每年賣的數量差不多，市場給的估值是根據市盈率10，所以公司市值是一億，即$100, 000, 000。

如果有一年公司失手，少賣一萬個產品，利潤就會變成九百萬，市值下跌到九千萬，即減了10%。假設第二年又少賣一萬個產品，利潤就會變成八百萬，市值下跌到八千萬，即下跌了(9-8)/9 = 11.11%。你看，同樣是少賣一萬個產品，因為基數少了，在百分比來看感覺上市值就是越跌越急。相反，如果公司一年賣多一萬個產品，第二年又再賣多一萬個產品，市值分別就是升10%同(12-11)/11 = 9.09%，感覺上越升越慢。

當你手持的股票下跌時，那種虧損的感覺非常強烈，好像越跌越急，很易讓人想到止損。要知道，同樣持有相同股票的其他股民會和你有相似的挫敗感而想止損，令股價非理性地「跌突」。所以在那個時候，你就要冷靜，要想清楚公司的基本面是不是真的變差了，變得有多差，是暫時還是永久，再和股價比較，看看股票是不是真的不值已經下跌了的那個股價，才決定要不要賣。就個人經驗來看，很多時在股價大跌時賣出的話，在回過頭來看時都會懊悔不已。