由於筆者在生活上的時間緊拙，而且在這個投資組合上的結果強差人意，尤其在對阿里巴巴的看法更是一大敗筆，決定從這季開始只記錄結果，以後有時間再算。
I. 組合回報
跟2024年第二季比：
組合回報: +47.21% (用simple Dietz method計，因為懶得用modified Dietz method)
SPY回報: +5.75%
槓杆：2.02x (股票市值 / Net Asset Value，數字未必充份反應組合中沽的put/call options)
II. 2024年第三季市場回顧
III. 2024年第三季投資回顧概述和未來展望
今季組合的反彈主要是中央銀行透露會給市場放水，讓市場憧憬上司公司會增加回購，讓價值回歸，可惜事實是放水主要是給地方政府換債，很少給市場，所以第三季中港股市大力上脹後第四季就大回。我一直看重的阿里巴巴也在第四季打回原形，我決定賣出大部份。
阿里巴巴原先有一手好牌，以中國最大電商做後盾，發展支付、雲計算，廣納人才發展人工智能，擴大版圖到文娛、線下本地服務、零售。但結果大部份事業越做越差，線下市場額越來越細，一直虧損，支付寶在支付數量上一早給微訊超過，雲業務增速強差人意，而中國電商一哥地位受拚多多威脅而迫於改變策略，速賣通海外多年耕耘給Temu用兩年由零到追過。
公司的策略由做大做強，到分拆成1+6+N，到暫停暫緩，高管接連更換，基本上就是少了遠見，少了魄力。
加上中國經濟環境開始走下坡，人民消費力下降，中國政府要走回社會主義的舊路，排斥西方、唾棄資本主義，可以說一直對中港股滿懷希望的我實在是相當大的打擊，這幾年對中港股的堅持是個完全錯誤。從中學習，未來組合策略會趨向保守和比較多持有大公司，會更少持有特別的股票，盡量不用做太多研究，當然過程會比較緩慢：
減槓杆，目標是1.5x以下，甚至不槓杆。
主要以alternative asset managers、conglomerates和科技股為主
REITs、BDCs，或一些spread business (例如HASI這種用融資來投資穩定現金流業務的公司)為輔
減少集中持股
其中減槓杆的原因除了是對自身判斷力的懷疑，也是因為中俄和西方國家的關係越來越不穩定，詳見 MARKET UPDATE - Takeaway From Geopolitical Experts - EPRA ReThink Conference by High Yield Landlord
IV. 2024年第三季尾部署
沒有留言:
發佈留言